2009年9月纺织服装单月出口167.5亿美元，单月环比增长6.7%,月同比下降6.9%,降幅较上月缩小8.6个点，纺织服装出口复兴进一步确立随着外围市场服装零售逐步企稳和本轮危机我国纺织品服装苦练内功带动的产品品质进一步提升性价比优势，我国纺织品服装出口自2009年3月基本确立复兴之路。从我们对主要纺织服装出口国家的判断看，随着经济逐步回暖对产品质量和品质的提高，印度、巴西等如我们年初预期一致（2008-12-9,出口环境渐暖），出口呈现前高后低，中国纺织服装出口则逐级上升。2009年1-9月我国纺织品服装出口1216.5亿美元，同比下降11.2%,降幅缩小0.6个点。8月份纺织品出口56.7亿美元，同比下降4.6%,降幅缩小10.1个点；8月份服装出口110.8亿美元，同比下降8.1%,降幅缩小7.9个点。2009年1-8月中国纺织品服装出口美国市场数量份额同比上升2.7个点达到42.89%,如我们预期正在实现“日本奇迹”（2009-4-17专题报告-超配出口消费品，战略布局品牌内销），1-8月中国出口美国市场份额更是上升4.1个点。
全球和国内棉花减产幅度将超预期，棉纤维需求增幅超预期奠定棉花和粘胶的战略价值今年棉花产量减产幅度可能高于此前预计的15%,或达到 20%,部分地区如华东地区减产可能达到30%以上。 9月中旬以来全国籽棉收购价格不断提高，继6、7月一些大型棉纺企业积极备货棉花后，9月下旬部分中小型棉纺企业也加入了新棉的备货中，各地收购指导价集中于13500元以上，部分地区籽棉收购价格接近6.6元/千克，考虑衣分等，折合皮棉收购价格已达14000,接近2003/04水平，随着主要棉纺企业订单恢复和2010年棉纤维需求上升，国家剩余的国储棉库存调控和农发行政策性信贷调控对市场作用十分有限，我们维持棉花价格继续强势，并认为棉花价格重现2003/04年飙升行情的概率进一步加大。棉花价格上涨的直接受益A 股为新赛股份和新农开发。作为棉花的有效替代品，我们认为粘胶的战略性价值将进一步显现，对粘胶公司的选择目前应综合考虑棉花价格上涨对棉短绒、棉浆粕的弹性分析，浆粕自给率高的公司业绩更具弹性。首推山东海龙，合理价值15元，关注粘胶同类澳洋科技、南京化纤和新乡化纤，行业动态进一关注10月下旬的行业会议。同时在色纺纱这一利基市场握有30%以上份额的华孚色纺对棉花价格具有很强的产品定价能力，也是棉花上涨的受益品种。
行业温和复苏继续可期，维持行业“谨慎推荐”评级，维持孚日股份、山东海龙、美邦服饰、报喜鸟、七匹狼、伟星股份 “推荐”评级，维持雅戈尔、鲁泰A、华孚色纺“谨慎推荐”评级出口复苏目前以进入出口龙头订单选择余地加大，出口毛利率上升阶段，有较强出口定价能力的孚日股份、鲁泰、华孚色纺毛利率和利润率环比改善有望加速。同时出口复苏将继续改善国内服装竞争状态，降低出口转内销的冲击，维持品牌服装“推荐”，如美邦服饰、报喜鸟、七匹狼、飞亚达A 。国信证券股份有限公司